12月15日，生態環境部等18部門聯合印發《“十四五”時期“無廢城市”建設工作方案》，大力發展節能低碳建筑，全面推廣綠色低碳建材，推動建筑材料循環利用。落實建設單位建筑垃圾減量化的主體責任，將建筑垃圾減量化措施費用納入工程概算。以保障性住房、政策投資或以政府投資為主的公建項目為重點，大力發展裝配式建筑，有序提高綠色建筑占新建建筑的比例。推行全裝修交付，減少施工現場建筑垃圾產生。各地制定完善施工現場建筑垃圾分類、收集、統計、處置和再生利用等相關標準。鼓勵建筑垃圾再生骨料及制品在建筑工程和道路工程中應用。推動在土方平衡、林業用土、環境治理、燒結制品及回填等領域大量利用經處理后的建筑垃圾。開展存量建筑垃圾治理，對堆放量較大、較集中的堆放點，經治理、評估后達到安全穩定要求，進行生態修復。
事實上每次面臨經濟下行壓力時，政府的財政貨幣手段各不相同，當運用基建而不是地產作為主要財政手段時，宏觀杠桿率都會有明顯的提高。預計明年主要是基建拉動，不太可能是房地產，因為房地產那一塊現在負債率過高，債務危機比較嚴重，如果繼續拉房地產，相當于擴大了債務風險，而拉動基建，主要是政府投資，包括新基建和傳統基建，但是新基建最近兩年其實漲幅不低，所以用排除法來看，傳統基建的確定性更高，也更有預期差。
自06年以后，很少出現連續兩年降杠桿的情況，所以明年宏觀杠桿率大概率會上升。宏觀杠桿率上升，主要會體現在政府端加杠桿上，因為居民端和企業端已經基本沒辦法再加杠桿了，只有我們的政府端還有空間。所以這個跟啟動傳統基建，基本吻合。
建筑設計行業位于傳統建筑行業上游 EPC模式有望帶領建筑行業走向未來
建筑設計作為建筑行業的上游環節，是從0到1完成建筑物的首要步驟。在我國，建筑設計作為建筑業的細分行業，發展步伐始終緊跟著房地產、基建、城鎮化等與建筑業息息相關的國家政策走。
2010年以前，由于國家相關政策還在“大興土木”的階段，來自地產和城市建設的大量需求使得建筑設計行業也進入蓬勃發展期。但進入2010年以來，隨著國家城鎮化率的不斷提升，基建和地產行業的債務高企而開售受到管控政策約束，建筑設計行業增速也開始隨之放緩。
然而已經過了高速增長期，但行業格局分散度依然比較高，2020年建筑設計CR5的市場占有度僅為20%左右，競爭依然十分激烈。并且目前建筑設計行業沿用的收費標準還是2002年頒布的《工程勘察設計收費標準》，也就是說超過20年沒有漲價?？梢哉f建筑設計行業已經到了急需轉型來打破目前低價競爭，惡性循環的現狀了。而將產業向上下游延伸就是一個很好的變革方式。
建筑設計行業的未來：政策引導加速轉型，EPC模式成為核心
傳統的建筑業一般采用“平行承包模式”，即將“設計-采購-建造”割裂開來，分成不同的子行業，而其中建筑設計行業一般只負責設計步驟，后續的采購和施工都不需要參與。因此傳統建筑設計行業的毛利率也相對較高，平均水平在40%-50%左右，處于建筑行業毛利率微笑曲線的頭部。
而EPC又名“工程總承包制”，就是將平行承包制下割裂的三個部分合并在一起，原來分開的三個子行業也需要重新合并。在這樣的制度下，處于上游的建筑設計公司就一般需要扮演總承包商的角色，對中標項目進行全周期負責。
EPC轉型對于建筑設計行業公司的營運管理能力，尤其是應收款項的管理能力要求將會提高，后續能有效控制“組合”減值損失的公司將獲得優勢。在建筑設計行業轉型中，EPC的模式是改革的必然選擇，也基于其自身特點普遍給行業內的公司帶來了營收規模上的爆發，但毛利率低的問題也將持續困擾整個行業。但由于其側重對項目質量要求的特點，轉型之后對于建筑質量的整體提升以及縮短項目周期后所帶來的低碳貢獻都會是利大于弊的，因此即使造成短期毛利率下降，長遠來看依然是建筑行業值得期待的轉型方向。
而在低毛利的新常態中，建筑設計行業除了依然要應對大額應收賬款的管理這個傳統問題之外，提升對工程項目全周期的管理能力、對BIM系統的應用能力及做好對應的人才儲配將會是拉開競爭差距的核心武器。
中銀證券建議基建托底作用顯現、各地專項債發行速度加快或帶動土建施工企業業績提升，國家推進綠色建筑使裝配式板塊受益：參考建筑行業的業績預告情況，可以看出三季度土建施工板塊業績表現出色，裝配式建筑業績相對穩定且有較大提升空間。根據2021年基建、地產投資數據以及國家相關政策，中銀證券認為土建施工與裝配式板塊值得關注：
1、隨著730政治局會議的召開，基建托底作用被重提，且各地專項債發行速度加快，基建投資有望提升，從而帶動土建施工企業業績提升。
2、國家持續推進綠色建筑發展，規定2025年裝配式建筑滲透率達到30%，預計裝配式企業將持續受益。
中銀證券推薦裝配式設計龍頭華陽國際，建議關注制造業投資復蘇下需求有望提升的鋼構、工業建筑龍頭：東南網架、精工鋼構、中國化學、中國中冶。
國盛證券認為建筑信息化迎加速發展期，未來空間廣闊，相關軟件開發與應用龍頭有望集中受益。當前我國建筑業生產效率低，在成本控制、進度管理、安全保障方面較為落后，隨著行業增速放緩、競爭加劇，下游業主與上游原材料供應商集中度提升、趨于強勢，人力資源逐漸稀缺，建筑業提質增效迫在眉睫，采用信息化手段優化生產的需求快速增長，建筑信息化行業迎來加速發展期。
根據盈建科招股書數據顯示，中國建筑業信息化率僅為0.03%，與國際建筑業信息化率 0.3%的平均水平相差較遠，若未來建筑業保持 26.4 萬億產值水平，并假設我國建筑信息率提升至國際平均水平 0.3%，則我國建筑信息化市場規模約 800 億元/年，建筑信息化行業發展空間廣闊。相關建筑信息化軟件開發與應用龍頭有望集中受益，重點推薦建筑施工信息化龍頭品茗股份，關注盈建科。
國盛證券重點看好建筑工業化、信息化、碳中和細分主線。其中建筑工業化核心推薦裝配式龍頭鴻路鋼構、精工鋼構、亞廈股份、華陽國際；建筑信息化核心推薦品茗股份，建議重點關注盈建科；碳中和重點推薦中材國際，重點關注中鋼國際、森特股份。
